|
|
本周四對全部美國銀行業来讲，都是糟的一天。
美東時候周四，美股基准KBW銀行指数狂跌8.1%，創下自2020年6月以来的*单日跌幅。美國四大銀行——摩根大通、花旗、富國銀行和美國銀行——在周四的買賣中市值蒸發524亿美元。
而造成這些銀行巨擘狂跌——乃至全部美股市場狂跌的重要导火索，就是硅谷銀行。因為突發“暴雷”，硅谷銀行母公司SVB金融團体在周四當天股价狂跌60%。
硅谷銀行到底是何方神圣？它的暴雷又是不是會激發新一場雷曼危機呢？
0一、硅谷銀行是何方神圣？
對付海内投資者来讲，硅谷銀行的名字可能其實不認识。
這家銀行是今朝全美第16大銀行，于1982年建立于美國加州圣何塞，1988年在纳斯达克挂牌上市，今朝总部位于加利福尼亚州圣克拉拉。
當前硅谷銀行的資產范围為2120亿美元，不到摩根大通的十分之一。而它自己的主营营業也相對于小眾：主如果為科技相干的創業公投影繪畫機,司供给傳统銀行营業和危害融資。
据報导，美國快要一半由危害投資支撑的科技和生命科學草創企業，都和SVB創建了銀行瓜葛。
0二、硅谷銀举動甚麼會堕入危機？
简略来讲，此次硅谷銀行之以是會赶上贫苦，其直接缘由在于两点：
*，硅谷銀行的重要客户——草創企業的存款缩水；
第二，硅谷銀行在出售其投資的美债和典質貸款支撑证券時丧失了18亿美元。
這两点致使硅谷銀行被迫追求經由過程刊行平凡股和可转换優先股筹集22.5亿美元，從而防止活動性危機。而這两点窘境暗地里的最根来源根基因，仍是在于美联储加息。
硅谷公司公布通知布告称追求經由過程刊行新股筹集資金
跟着美联储自客岁以来大幅加息，市場投資者愈發谨严，美國科技企業估值大幅降低，危害投資勾當也就随之枯竭。据危害投資公司Partech Partners的数据，客岁科技業風投融資削减了35%。
這迫使大量科技草創企業急于追求現金，一邊大量裁人一邊從銀行提現——而與科技草創企業有着紧密親密来往的硅谷銀行，也就成為了*的受害者。
這也恰是硅谷銀行CEO格雷格•贝克尔（Greg Becker）在周四致投資者信中所說的：“虽然風投摆設合适咱们的预期，但客户的現金损耗依然很高，2月份進一步增长，致使存款低于预期。”
而與此同時，硅谷銀行在两年前低利率時代吸取了大量低息存款，然後将這些資金用于增长貸款和猖獗扩大其“持有至到期”（HTM）证券投資组合（主如果采辦10年期以上典質貸款），尔後者就成為了這次暴雷的直接导火索。
按照Angry Capital Ventures的数据，從2019年第四時度到2021年第四時度，硅谷銀行吸取的存款從610亿美元增加到1890亿美元，均匀利錢本錢仅為約0.25%。而其HTM证券投資组合范围從2019年第四時度的135亿美元猖獗增长至990亿美元。
硅谷銀行HTM投資组合（灰色部門）在近两年猖獗扩大
截至客岁第三季度，硅谷銀行共買入了880亿美元的10年期以上典質貸款，均匀收益率仅為1.63%，根基大将其证券投資组合增长了700%。
但是，在美联储市場利率已升至5%摆布确當下，這笔HTM投資组合的持有本錢變得*昂扬。若是按市值计价，這笔投資可能會致使紧张丧失。究竟上，早在数月以前，就有機構指出過硅谷銀行面對的這一潜伏危害。
而在近几個月来，跟着美股科技草創企業存款外流速率加速，這一個“按時炸弹”终究仍是爆炸了：硅谷銀行在本周四被迫颁布發表出售了其所有210亿美元的可贩賣证券，其是以蒙受了18亿美元的税後丧失，将在2023年*季度入账。
奥本海默的股票阐發師克里斯·科托夫斯基 (Chris Kotowski) 评价称，因為利率上升的危害敞口很大，硅谷銀行此举已“把本身逼到了墙角”。
0三、這會激發新一場雷曼危機吗？
最少今朝，華尔街的阐發師们還不太担忧。
阐發師指出，硅谷銀行今朝最重要的問题其實不源于其危害本錢貸款，而是源于其持有的证券投資组合中存在太多持久典質貸款——而這一問题在大型銀行業中其實不算廣泛。
加拿大*銀行阐發師卡西迪（Gerard Cassidy）暗示，其實不预期硅谷銀行的危害會發生太大的溢出效應，由于和硅谷銀行比拟，其他銀行的的資金来历主如果消费者存款，其存款根本本錢相對于要低很多，而硅谷銀行则分歧，“這家銀行很是出格，他们不像大大都其他銀行同样，他们没有太多低本錢的消费者存款。”
奥本海默 (Oppenheimer) 的科托夫斯基也暗示，與美國正新氣密窗，其他銀行業比拟，硅谷銀行在利率方面的懦弱性是一個“异样值”。
美國最受存眷的銀行業阐發師之1、Odeon本錢團体的資深銀行業阐發師迪克•波夫（Dick Bove）也認為，人们對硅谷銀行窘境的担心@和對全%v4kJ9%部@銀行業的担心都被强调了，没有来由感触發急。
“我認為SVB今朝的状态远没有市場想象的那末糟，”Bove暗示，“從我今天扳谈過的客户来看，愈来愈多的人認為這是‘雷曼兄弟’……它不是‘雷曼兄弟’色情網站,。它不會粉碎美國銀行業的不乱。请试着奉告股市里的人。”
作為硅谷銀行一向以来的存眷者，他夸大，他仍對硅谷銀行的財政氣力布满信念：“看看資產欠债表吧。它是不是债務太重？不。它是在付出配合盈利吗？不。它的貸款比证券多吗？不。它是不是具有可觀的現金头寸?是的。”
波夫宣称：“若是有甚麼資產欠债表被認為是防御性的，那末這家銀行就有。他们創建了足以令它们保存下来的送女友禮物推薦,資產欠债表。然後他们會回归的。他们會强势回归，但或许這個時候点不是鄙人周、来岁乃至两年以後。”
他依然估计硅谷銀即将在2023年末實現红利，虽然利润额可能很小。
0四、其他區域性銀行可能面對危機？
不外，硅谷銀行的問题也并不是不成能呈現在其他銀行身上——特别是區域性銀行。
對付美國區域性銀行来讲，硅谷銀行的危害更值得警戒，由于與具有更多营業部分的大型銀行比拟，他们在典質貸款方面的权重更高。
按照美國联邦存款保险公司的数据，因為利率上升，美國銀行業在证券持有方面已存在6200亿美元的未计价丧失。
加拿大*銀行阐發師卡西迪認為，銀行業总体环境還其實不使人担心，但可能面對區域性危害。若是美联储将利率提高到5%-5.5%以上，會呈現更大的信貸丧失——不外，美联储有能力經由過程低落利率来防备由此激發的潜伏金融危機。
虽然阐發師们试圖抚慰市場危害可控，但對付硅谷銀行本身来讲，這一場暴雷依然是一場大難。
今朝，硅谷銀行仍在對峙夸大，该行近期的行為只是试圖“增强其財政状态”，外界没有来由担忧。它依然“本錢充沛”，具有“高質量、活動性强的資產欠债表”，具有“同業*的本錢比率”等等。
而外界正在猜想，在履历近期危機後，一些较大的銀行可能會斟酌将向其视為收購工具。 |
|
發表於 2023-3-10 16:49:28
收藏