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在文章起頭前，咱們先来梳理下Genesis、Grayscale（灰度）和DCG之間的瓜葛。
Genesis與灰度均是DCG的子公司，此中，Genesis是加密范畴的前驱重要掮客人，不受益于傳统大宗掮客商享有的活動性、尺度、買賣商間瓜葛、单子互换所和存款融資，重要賣力買賣、假貸和托管营業，是GBTC的授權介入者；灰度（Grayscale ）则是加密范畴最大“明庄”，也是DCG的“旗舰营業及錢树子”，依照2%的手续费，每一年可發生约3亿美元的收入，重要賣力信任的平常辦理、季報年報、選擇及羁系信任的各中介辦事機構等。
對付加密機構而言，GBTC是牛市不乱的套利东西，出格是在此前大放水的宏觀周期及各加密热門叙事相继所致的布景下，GBTC曾在很长一段時候連结着與比特币的正溢价，這也讓3AC、BlockFi等機構纷繁選擇捐躯活動性来舉行套利。随後跟着多支比特币ETF上市，致使GBTC再也不有吸引力，起頭呈現负溢价，市場的总體走熊更是讓负溢价加重。DCG向美SEC申请将GBTC轉化為比特币ETF，但愿可以得到翻盘的機遇。但SEC一向回绝，也讓灰度一气之下要告状SEC。
作為激進型投資選手，3AC曾是GBTC的最大持仓，選擇将手里借入的比特币轉化成价值数十亿美元的GBTC，并将GBTC典質给Genesis得到活動性。但是，跟着GBTC逐步呈現负溢价，危害也随之而来，這讓3AC旗下場外買賣公司TPS Capital起頭向投資者大范围倾销GBTC套利產物。而跟着Luna和UST的解體，GBTC没法赎回的機制讓3AC抽不出這笔資金来弥补清理額的典質率，從而被强迫清理。因為Genesis向3AC供给了23.6亿美元貸款，也是以成為其最大的告貸人。不外，即使Genesis在清理全数的典質物後，3AC仍有12亿美元的待偿金額，随後這個洞穴被DCG补上。3AC的這場活動性危機也讓Genesis元气大伤，按照其第三季度陈述顯示，Genesis的貸款發放和買賣量急剧降低，第三季度的貸款發放量已降至84亿美元，比拟第二季度（404亿美元）削減79%。不但如斯，Genesis也起頭低落账面危害并加强其活動性状态和典質品格量。
但是，還没来得及缓口吻的Genesis再遇FTX停業危機，其衍生品部分在FTX買賣账户有1.75亿美元清潔服務,資金被锁定丹參粉，，虽然DCG告急注入1.4亿美元，但Genesis的活動性也已几近耗尽，并起頭暂停放貸和典質物的赎回，随後還向投資者追求10亿東湖通馬桶,植物生長活力素, 美元的告急貸款，来由是因為其資產欠债表上的某些活動性不足的資產致使產生活動性收缩環境。在此時代，DCG還被曝出早在9月份删除其團队、董事會成員、董事會参谋的姓名、职位和圖片等信息，其多位高管也陸续離任。别的，因為灰度一度回绝表露其持有比特币储蓄证實及冷錢包地點，也讓外界環抱着Genesis、DCG及GBTC闭幕的各類傳言起頭漫天四起。
数据阐發平台Arkham Intelligence仪表板阐發顯示，Genesis在壮盛時代其買賣資產靠近50亿美元，但今朝该公司的買賣資產价值约為2.38亿美元。在曩昔三個月里，Genesis從FTX收到了价值9.3256亿美元的FTT代币，而同期從Alameda Research收到了价值1.411亿美元的FTT代币。是以，Genesis极可能将FTT代币作為典質品给FTX和Alameda供给大量貸款，跟着FTX的殒落，這些典質品价值也所剩無几。
曩昔7天Genesis OTC已處置近3亿美元的不乱币赎回，此中包含价值2.509亿美元的USDC赎回、和价值1830万美元的USDT赎回和2000万美元的DAI赎回。這象徴着Genesis的可用資金在不竭削減。
不外，Genesis其實不再在GBTC等產物的刊行中起到關頭感化。本年10月，灰度新推出的掮客買賣商Grayscale Securities就已接收了Genesis本来的掮客营業。不但如斯，Coinbase公布的灰度持有資產陈述也表白GBTC有足够的比特币储蓄，今朝灰度比特币信任GBTC持有超63.5万枚BTC，今朝价值靠近100亿美元，Greyscale Ethereum Trust中持有超300万枚ETH，价值约合33亿美元。
但Genesis仍需5亿美元的告急融資，且當前GBTC的负溢价已达42.7%，這也象徴着灰度處于伤害邊沿。成心思的是，與FTX停業剧情雷同，Genesis在追求币安融資後也受到回绝，缘由是担忧Gekubet，nesis的一些营業可能會在将来發生长處冲突。不但如斯，Genesis與DCG的資金来往問題彷佛與FTX、Alameda之間類似，据彭博社引援知恋人士報导，Genesis資產欠债表上有28亿美元的未偿貸款（低于第二季度100亿美元的未了偿貸款），约30%的貸款發放给了联系關系方，此中就包含DCG 5.75 亿美元的欠债，该欠债将于2023年5月到期。不但如斯，一家名為“Genesis Global Capital”的貸款項公司也一向在向Genesis Global Trading貸款。對此，DCG開創人兼首席履行官Barry Silbert诠释称，這些貸款重要用于為投資機遇供给資金，私密除毛膏,和從非雇員股东手中回購DCG股票，同時這些貸款是在公允的根本上構建的，并按那時的市場利率订价。
别的，Barry Silbert還流露，其在2032年6月到期的11亿美元期票，是與Genesis和3AC违约相干的欠债有關，DCG将在债權人委員會加入3AC的清理步伐，并正在為债權人的长處追求所有可用的解救辦法来收回資產。固然DCG只筹集了2500万美元的低级本錢，但本年的营收有望到达8亿美元。 |
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發表於 2024-4-2 16:33:10
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